【國泰君安證券點評3月進出口數據：外需強、內需弱格局明朗】據海關總署，以美元計，中國3月份出口同比增長14.7%，上月為6.2%；進口同比下降0.1%，上月為10.4%；貿易順差473.8億美元，上月為305.84億美元。國泰君安證券覃漢團隊研報指出，外需強、內需弱的格局明朗，基本面仍在走弱，維持寬鬆政策來保證內部穩增長的重要性明顯更甚一籌，下一階段對債市仍然樂觀。1、從總量數據看，3月出口環比回升8.5%，當前出口韌性仍然很強；3月份進口環比大幅回落10.5%，除了基數效應外，國內疫情和內需偏弱對出口的拖累也很明顯。2、出口方面，從國別來看，對主要國家出口增速全面回升，外需偏強。3月份中國對美國、歐盟、日本、東盟、韓國、印度、巴西、加拿大、澳大利亞等主要國家和地區的出口增速均出現回升；對俄羅斯出口增速明顯回落。整體而言，海外主要國家經濟仍在持續復甦，外需仍然很強，海外復甦對中國出口的支撐仍然很強。3月份對美國、歐盟、東盟、日本的出口金額增速分別為22.4%、21.4%、10.4%、9.7%，環比分別回升12.6個、6.1個、4.5個和16.2個百分點。3、進口方面，從國別來看，對主要國家進口金融明顯下滑，內需偏弱。3月份中國對美國、歐盟、日本、韓國、東盟進口金額增速分別為-12%、-11.6%、-9.8%、-3.9%和2.7%，環比分別回落10.8個、12.1個、16.3個、3.9個、8.2個百分點，受國內局部疫情擴散，及偏弱的基本面拖累，內需狀況明顯偏弱，進口增速全面下滑。4、整體而言，外需強、內需弱的格局明朗，3月份進口增速轉負，與3月份金融數據結構偏差相互呼應，宏觀數據逐步向微觀數據收斂。對貨幣政策而言，基本面仍在走弱，維持寬鬆政策來保證內部穩增長的重要性明顯更甚一籌，下一階段對債市仍然樂觀。