中國昨日最新公布CPI依舊年減0.1%，但優於市場預期；在PPI方面，則是年減3.3%，但部分高端設備製造、生活資料類商品價格回升，稍顯局部價格改善。市場也對刺激政策的期待升溫。5月中國出口數據由於中上旬受美中關稅暫停90天提振，發船數反彈，但下旬再度轉弱，也反映海外買家採購行為偏短期。美中新一輪貿易談判會談進入第二天，美國暗示放鬆部分管制以換取攸關國安的稀土，達成新協議的可能性高，陸港股目前樂觀看待。

【中國通縮難擺脫？】

1中國5月CPI優於市場預期

5月中國CPI年增幅下降0.1%，降幅與4月相同，優於預期-0.2%。市場對此反應積極，因為數據略好於預期，被解讀為為刺激政策預留空間，有利股市氣氛。內需股、A股與港股表現受提振。但與上月相比CPI下降0.2%，由漲轉跌，主因能源價格下行。

中國PPI年減擴大

5月PPI年減幅從4月的-2.7%擴大至-3.3%，。主因包括國際原油與原材料價格下行、國內煤炭與化工品需求疲弱。雖年減擴大，但部分領域價格邊際改善高端設備製造、生活資料類商品價格回升，反映政策發力與產業升級帶來的局部價格改善跡象。市場對刺激政策的期待升溫，但未來措施可能延續「間接型」作法，如信貸擴張、利率工具等。

【5月數據未顯搶出口潮？】

中對美出口暴跌 -34.5%。

中國5月出口表現年增4.8%，雖低於4月的8.1%，但與Q1平均的5.7%，仍具韌性，進口則年減3.4%。出口放緩的主因為對美出口暴跌-34.5%，比4月的 -21.0% 更惡化，顯示關稅與貿易不確定性開始具體影響。

是否出現「搶出口」現象？

5月上中旬由於美中關係和緩關稅暫停90天，貨櫃發船數反彈，顯現出庫存回補跡象，但下旬再度轉弱。反映海外買家對關稅走勢預期仍不明，採購行為偏短期。