智利5月銅礦產量創今年新高,側面顯示未來銅供給隱憂仍存

智利作為全球最大的銅生產國,2025年銅產量持續回升,為供應緊張的全球市場帶來緩解。根據智利國家統計局最新數據,20255月銅產量達到約48.7萬公噸,同比增長9.4%,創下自202412月以來的單月最高紀錄。這一成長反映出智利銅礦場逐步走出過去因礦石品位下降及營運挫折導致的產量低迷局面。智利銅產量約占全球總產量的四分之一,主要礦企如CodelcoAntofagasta正積極提升產能,以應對未來電力需求、新興市場基礎建設、再生能源、新科技的需求成長。

然而,智利銅產業面臨制度與投資的挑戰,BHP在智利最大銅礦Escondida的管理層指出,若要吸引更多投資,智利必須加快礦業審核效率,提升法律穩定性及財政預期性,否則供應端難以滿足未來銅需求的快速增長。根據BHP預測,全球銅需求將從2023年的3100萬公噸起,每年增加約100萬公噸,至2035年需求將大幅提升,2050年更將較現今增加70%。面對礦石品質下降和投資遲滯,智利銅產量的持續增長仍存在不確定性。

另外,前陣子傳出祕魯官方承認了大規模的非法採礦活動因銅價高漲而越發盛行,將是銅礦供給的另一項隱憂,使得祕魯礦企不敢投資、擴建,避免利益遭進一步侵蝕。在銅未來的需求成長明確下,供給面存在較大變數,主因銅礦從投資到開採需時較長(15-20),加上銅礦開採需經過一系列的環境評估、生態破壞程度評估、投資效益等,也可能出現評估卡關的問題,使得礦商在投資上會顯得較謹慎。

銅價在近期LME庫存持續下探,現貨升水仍在極高水位下,仍有強勁支撐,高盛近期也上調了銅價的預估,市場普遍預期第四季會因經濟放緩出現回落,2026年再度走升。

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