市場對於美中關係大降溫的預期推升近期陸港股的走揚，恆生指數推升至三年新高，恒生科技指數創4個月以來新高，加上H20晶片解禁，美國資金開始往中國科技股湧入，不過美中矛盾尚未根本解決，須持續留意後續動態。

此外，中國LPR維持5月降準降息後的水準，目前中國官方暫緩寬鬆政策選擇觀望，市場預期政策加力的窗口期可能落在2025年第三季末，可持續關注，目前陸港股持續看好。

【科技股ETF再現高光時刻】

美國資金重返中國科技股

KraneShares金瑞中概互聯網ETF(KWEB)在截至7月18日的一週淨吸金 3.8億美元，為2月以來單週最大流入，扭轉過去數月資金外流的頹勢。

恒生科技股反彈再起

受AI浪潮與DeepSeek崛起帶動，恒生科技指數年初快速進入技術性牛市，近期再創四個月新高。3月中旬的行情階段最大漲幅達近45%

地緣政治變數帶來催化

上週輝達宣布H20晶片恢復對華出口，被市場解讀為中美AI晶片政策「鬆動」訊號，刺激中資科技與雲端股表現。不僅ETF資金湧入，期權市場也熱絡。ASHR與FXI等中概ETF相關的長期期權買盤大增，顯示投資者對後市看多。

中美談判與潛在風險

彭博社表示8/12關稅休戰截止日可能有「彈性」，川普近期對中方言辭轉趨和緩。不過矛盾未解、川普立場反覆，對中國股市全面押注仍有風險。

財政部長貝森特稱美中可能就中國購買俄伊石油展開新一輪會談，議題重心轉向國安層面，須持續留意中美貿易動態。

【中國LPR維持不變】

LPR維持5月降準降息後的水準

中國商業銀行昨22日維持一年期LPR於3.0%、五年期LPR於3.5%，符合市場與機構預期。

結構因素

銀行淨利差受壓情況下，若央行不進一步降息，銀行缺乏主動下調貸款利率的動機。

政策解讀

中國人銀在第二季GDP仍具韌性、對美關稅走勢尚未明朗之下，選擇觀望並暫緩進一步寬鬆，有利保留政策空間。

預測展望

預計2025年下半年將再次降息20個基點、並調降存款準備率50個基點。政策加力的窗口期可能落在2025年第三季末。

7月底即將召開的政治局會議可望提供更明確的經濟與貨幣政策訊號。