中國8月LPR連續三個月不變，但官方最新貨幣政策報告強調央行政策利率引導，7月人民幣貸款下跌，加上若美聯儲9月降息，將為中國政策鬆動創造空間。

中國A股近日連連上漲，推動A股創高的主因為科技與產業升級與政治、政策利多；港股方面因美國降息步伐慢於預加上本地經濟數據不佳、地產商債務消息頻傳，投資情緒受壓而落後A股，港股目前偏中立觀望，A股則持續看好

【LPR仍有下行空間】

8月LPR維持不變

8/20公布中國貨幣市場貸款利率，1 年期LPR 3.0%，5 年期以上3.5%，連續 3 個月不變，符合市場預期。官方最新《2025 Q2貨幣政策執行報告》強調強化央行政策利率引導，降低銀行負債與融資成本。逆回購利率未變，LPR難降；但美聯儲 9月若降息，將為中國政策鬆動創造空間。

【A股慢牛？港股跑輸A股】

A 股創高

上證指數 8/18 日成功站上3728 點，創近 4 年新高，市值首次突破 100 兆人民幣，A50也在近日連連上漲。推動A股創高的主因：

科技與產業升級：AI、機器人、新能源車等高科技產業快速崛起，科技創新推升企業盈利與資本市場吸引力。美國 AI 專家亦警告中國 AI 實力被低估。

政治與政策利好：「九三閱兵」、四中全會、「十五五」規劃、中美元首會晤預期，均支撐市場信心。事件驅動效應讓資金傾向看多下半年行情。

官媒報導克制官方宣導克制，券商與銀行也防止過度槓桿炒股，政策導向偏向「慢牛、長牛」，雖投資者情緒轉暖，但與 2007 年瘋牛不同，散戶普遍更理性與謹慎。

港股相對A股弱勢

港股近日走勢相對A股弱勢，領跌板塊為科技股、內銀股、地產股。主因為美國降息步伐可能慢於預期。加上本地經濟數據不佳、地產商債務消息頻傳，投資情緒受壓。但「港股通」淨流入 350 億元，顯示內地資金積極買入港股，然港股未能上升，顯示外資拋售壓力仍大。

A股氣氛相對強

A 股受內需與政策預期支撐，氣氛明顯強於港股。港股短期受制於外資觀望／拋壓與本地經濟隱憂。若外資態度未轉變，港股可能繼續落後於 A 股。