【中金公司:此輪歐洲電解鋁減產是能源緊張、需求疲軟共同結果,

【中金公司:此輪歐洲電解鋁減產是能源緊張、需求疲軟共同結果,因此對價格提振可能不及去年底】中金公司報告分析指出,自去年底歐洲電解鋁集中減產至今,歐洲電解鋁減產產能已達131.9萬噸。高電價持續的情況下,四季度歐洲鋁廠減產可能進一步擴大,量值約為30-60萬噸。匯總全球電解鋁成本曲線和歐洲鋁廠電力來源,除西歐已停產鋁廠,位於德國的依賴於煤炭和天然氣發電的鋁廠目前處於成本線最右端,仍有可能繼續減產。除了電力價格仍然高企,相比去年底,今年下半年需求更弱、通脹更高也為海外鋁廠減產提供了額外的動機。具體而言,歐洲鋁廠大多與當地政府和供電公司簽有電力長單和短單,一方面電力合同到期時,續約價格提高可能會倒逼鋁廠關閉產能,另一方面鋁廠也有可能在合同尚未到期的情況下選擇關閉產能,把剩餘電力賣回給電網或者現貨市場,尤其是當下歐洲下游需求也很疲弱,海外現貨鋁升水仍在緩慢下移。可見,此輪歐洲電解鋁減產是能源緊張、需求疲軟的共同結果,因此對價格的提振效果可能不及去年底,但對中長期電解鋁供給格局的影響不可忽視。由於歐洲鋁廠生產線大多比較老舊,存在復產難、復產慢的問題,中長期來看,歐洲製造業需求回升時,當地鋁材消費或將更加依賴於進口。
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