2023.03.21 市場在期待聯準會的動作

在瑞士信貸被瑞士央行強行跟瑞士銀行結婚之後,昨日美股市場「暫時」放緩了對銀行事件擾動的堪憂,並且高盛這個捅SVB背後一刀的黑手,在那邊敲鑼打鼓的說FED本週不會升息。

市場近期從SVB事件的瑞信事件,各大媒體都在討論表面的事情,把問題歸責給聯準會強力升息所導致的結果,都沒看到有那篇文章好好是研究過根本的問題到底是什麼,不就是因為準備金不足導致個大銀行拆借困難,流動性持續乾枯導致的結果嗎,另外瑞信事件也沒看到有人在討論背後衍生性金融商品的黑洞有多大。

基本上在這次銀行危機之後,聯準會縱使推出了BTFP機制,也只是治標不治本而已,現在縱使中小銀行拿債去借錢,但不論有借的、沒借的現在大家是人人自危,將會開始縮限放貸規模,這會讓中小企業、商業房地產業、個人借款戶,開始出現加速緊縮的狀況,亦即M2加入下滑。這會讓中小型企業獲利加入下滑,當然也不利銀行業近期的獲利表現,此外高利率對備供出售的證券所造成的虧損,也會讓銀行業只能選擇盡可能抵押,而不是變賣資產這一條路,會讓實際可用資金變得更加緊張。

整體而言,短期市場對於下半年降息預期,個人是覺得有點過頭了,推測聯準會應該會將未來利率維持在4.75-5.00%這個限制性利率水準一段時間,直到薪資年增率跟核心PCE,還有超級核心CPI有見到明顯下滑位置,所以建議債券價格不用過度追價,會是一個較之前大框帶,壓縮到較小框帶的震盪格局。

美股上小心中小型股跟銀行股後續的壓力,整個盤面是否能夠安然度過,需要看大型科技股是否能夠撐起最後的信心。

美元依然混沌不明,建議謹慎。
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