需求持續疲軟,2023年中國工業利潤下滑

2023年中國大型工業企業利潤下降,反映出價格下跌和國內外需求疲軟導致企業普遍遭受痛苦。

根據國家統計局週六(1/27)公佈的數據,與2022年相比, 中國大型工業企業利潤2023年年比下降2.3% 

這一年度數字與年底的飆升形成鮮明對比:202312月利潤較202212月飆升 16.8%,但這一增速低於1129.5%的增幅。不過,雖然這兩個月的產量較去年同期有所反彈,當時全國範圍內的新冠疫情導致許多主要城市的工廠關閉,因此存有基期效應。

儘管中國2023年實現了約5%的保守成長目標,但由於房地產市場低迷拖累了世界第二大經濟體,預期的疫情後繁榮未能實現。這促使北京加大力度促進經濟成長,但又沒有向金融體系注入所謂的大規模刺激措施。

2023年夏天以來,工業利潤一直在改善,這表明許多企業的去庫存週期已接近尾聲。另一個正面跡像是,工業產出12月擴大成長6.8%,為2021年以來最快增速。 生產者價格的衰退也較11月放緩,減少了對獲利能力的打擊。

工業利潤總額由產量、價格和利潤率的變動決定。官方數據顯示,2023年,隨著成本削減,工業生產者增加了每單位收入的利潤。

中國通貨緊縮的跡象越來越普遍,令人懷疑工業利潤的飆升能否持續。當局仍面臨繼續實施刺激措施的壓力。

看法:中國工業利潤在2023年底縮小到-2.3%的年減幅,這為2024年中國製造業的展望帶來好兆頭,不過,面對國際(美中關係、科技戰、貿易戰)與國內(房市、產業發展)等諸多問題,仍不能過度樂觀,弱式復甦可能還是表較合理的局面。(但中國股市的反彈可能會因此增添柴火,持續反彈。)

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