中國貸款市場報價利率如預期持穩 市場討論後續貨幣政策發力時機

在中國人民銀行(簡稱人行)逐步強化短端利率政策信號之際,周二(8/20)公佈的8月各期限貸款市報價利率(LPR)如預期持穩,市場關注後續央行將以何種形式支持經濟成長。

人行發布的公告顯示,1年期和5年期以上LPR分別持穩於3.35%3.85%,符合彭博調查的經濟學家預測中值。

短端公開市場7天期逆回購操作利率亦維持在1.70%,人行同日通過公開市場淨回籠2366億元人民幣。

上周官媒刊登對中國航行行長潘功勝訪問稱,人行計畫採取更多政策來支撐經濟成長,但同時表示不會讓貨幣政策「大放大收」。

在中國經濟成長蹣跚之際,LPR持穩符合人行傳遞的政策信號,但未來進一步的政策刺激措施亦成為市場討論重點。

彭博行業研究亞洲首席外匯利率策略師趙志軒表示,中國下一次的降息窗口可能會在聯準會首次降息後的第四季度出現,並且存款準備金率或在下一次降息之前下調,用於償還部分到期的中期借貸便利(MLF)資金。

他並表示,在進一步降息前,中國人行可能希望進一步提高債市殖利率,目前央行對10年期國債殖利率的‘心理底線’至少在2.2%或以上。本月初,中國監管層祭出多項舉措以勒緊債市「瘋牛」行情的韁繩。

渣打銀行中國宏觀策略主管劉潔則預計,中國在未來23個月內將再次降息,並同步下調LPR

中國央行在二季度貨幣政策報告中表示,LPR報價轉向更多參考央行短期政策利率,由短及長的利率傳導關係在逐步理順。

看法:繼7月份下調後,8月份LPR按兵不動,不過,經濟復甦疲軟意味著等待可能不會持續太久。中國人行的下一個降息窗口料將在聯準會如期在9月份降息後發生,中國人行的再次降息將為銀行在未來幾個月再次調降LPR提供空間。

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