【中金公司2022年大宗商品展望:供需再均衡,短缺收窄】中金

【中金公司2022年大宗商品展望:供需再均衡,短缺收窄】中金公司大宗商品2022年展望:如果說2021年是大宗商品市場供需錯配、轉向短缺的一年,那麼2022年可能是再均衡、短缺收窄的一年。根據中金宏觀組預測,明年海外耐用品消費增速放緩,國內出口增速和工業產值增長承壓,我們預計大宗商品在傳統領域的需求增速可能將回到下行軌道。明年國內外的經濟和信貸政策可能也有所分化,各國對能源轉型領域的投資計劃值得期待,大宗商品需求端仍面臨一些不確定性因素。而從供應角度看,國內外供應風險溢價可能分化,一方面,海外供應風險溢價可能延續至明年上半年,而另一方面,國內保供穩價政策有效降低減碳政策的風險溢價。明年仍然不是大宗商品超級周期的開始,既有需求增長趨弱,也有供應復產在途。過去幾年大宗商品上遊資本開支積弱,可能掣肘未來3-5年的新產能,抬高大宗商品遠期價格,但就2022年展望,未來3到6個月期間,中金公司相對看好有色金屬、能源品種和農產品,對貴金屬和黑色金屬相對謹慎,而對未來6-12個月,可能在大宗商品配置優先順序中上調貴金屬,下調能源和農產品。
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