【中信證券明明:11月LPR下調概率低】中信證券明明債券研究

【中信證券明明:11月LPR下調概率低】中信證券明明債券研究團隊指出,四季度降准、GMLF降息預期紛紛落空,缺乏降准降息的引導,LPR下調空間不足。與此同時,當前經濟最大不確定性在地產,政策調整限於信貸政策邊際寬鬆,貨幣政策偏好結構性工具。11月央行一次性全額續作MLF、創設碳減排支持工具、新增2000億元支持煤炭清潔高效利用專項再貸款等,都顯示了當前政策偏向結構性工具。11月LPR下調概率低,隨着財政發力和寬信用逐步顯現,LPR降息也並不值得博弈。當前債券在經濟尋底、金融底部夯實的分化中顯得糾結,10年期國債到期收益率在2.9%附近震盪,後續需警惕寬信用預期帶來的回調風險。
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