【國金證券趙偉：美聯儲一月議息會議三大看點】1月27日，美聯儲將公布年內首場議息會議聲明，作為2022年的開年會議，美聯儲一月會議有哪些看點？國金證券首席經濟學家趙偉1月24日研報梳理了美聯儲一月議息會議三大看點。看點一：或將公布更加清晰的「貨幣政策正常化指引」、加快加息及縮表 1月27日，美聯儲將公布年內首場議息會議的聲明，或提供更加清晰的「貨幣政策正常化指引」。美聯儲可能加快Taper，進一步商議加息及縮表的時點及節奏。貨幣政策加快正常化的背景下，美聯儲可能在一月會議上繼續加速Taper、最早提前至2月完全退出QE。作為加息前的重要溝通，美聯儲或將給出更明確的指引。同時，美聯儲可能將重申在首次加息後開啟縮表，並且要比上輪周期的推進節奏加快很多。看點二：或將重新評估「充分就業」及「通脹」、為收緊政策鋪路美聯儲推進加息及縮表，主要取決於如何評估「充分就業」及「通脹」。勞動力供需嚴重失衡下，美聯儲或將重新界定「充分就業」，未必等到就業人數修復至疫情前。通脹方面，相比起供應鏈瓶頸，美聯儲或將更關注工資—物價螺旋式上漲風險。若認定「充分就業」及「通脹」高企，加息及縮表自然「水到渠成」。看點三：政策收緊對市場的衝擊，或並未結束目前來看，市場對美聯儲加息預期的消化較為充分，但對縮表預期的消化相對不足。從CME利率期貨來看，美聯儲2022年至少加息4次的概率升破7成，定價較為充分。但基於近期趨平的美債收益率曲線，市場對美聯儲縮表的定價或相對不足。不同於上輪的緩慢縮表，美聯儲本輪縮表或節奏更快、力度更大，疊加所持的到期美債以中長期為主，可能將助推美債長端利率上行、加劇市場波動。