【西部證券:全球交易所和國內銅庫存近20年水位分別為14.7

【西部證券:全球交易所和國內銅庫存近20年水位分別為14.7%和21.3%】西部證券2月24日報告分析指出,我們採用兩種口徑統計銅庫存:一種是全球交易所庫存,包括LME、COMEX和SHFE三大主要交易所庫存;另一種是國內總庫存,包括SHFE交易所庫存、重點5省社會庫存和工廠庫存。全球方面,2020年4月全球交易所補庫達到峰值、持續去庫至2021年2月,隨後幾個月庫存回補、2021年8月後開啟新一輪去庫,目前庫存水平27.8萬噸,處2003年1月以來的14.7%分位數水平,且低於2015-2019年的庫存低點。國內方面,2020年3月國內補庫達到峰值、持續去庫至2020年7月,隨後持續回補至2021年5月,此後不斷去庫,目前庫存水平70.3萬噸,處2015年4月以來的21.3%分位數水平,相當於2015-2019年的庫存區間的9.5%分位數水平。疫後滬銅和倫銅價格開啟一輪強勢周期,截至2月23日相對疫後低點分別上漲94.5%和117.0%。當前滬銅價格處近20年的96.5%分位數水平,且高於2015-2019年的價格高點;當前倫銅價格處2003年12月以來的99.3%分位數水平,且高於2015-2019年的價格高點。
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