川普近日在社群媒體指責中國違反在日內瓦達成的協議，美中在晶片上的摩擦也近一步升溫。雖目前美中貿易暫時休戰，中國新訂單出口因此受益增加，5月PMI也升至49.5，但雙方拉攏盟友意味仍重，市場情緒目前偏謹慎，尚須美中雙方領導人親自參與談判。據傳，中國近日擬推政策性金融工具，6月中旬將舉辦的陸家嘴論壇，中國中央可能發布重大金融政策，90天關稅暫停期將於8/12屆滿，若經濟未如預期改善或關稅再升級，7月下旬至8月初可能為政策加碼窗口。陸港股不宜追高。

【中美再掀關稅風波】

美中緊張升溫

川普指責中國違反上月在日內瓦達成的互降關稅協議，並表示近期可能會與習近平討論相關問題。美財長貝森特坦言，目前中美會談進展緩慢，可能需要雙方領導人親自參與才能打破僵局，並相信通話最終將安排。

新一輪晶片限制措施升高摩擦

川普政府近期宣布收緊晶片設計軟體銷售，並吊銷部分中國學生簽證，同時美國也限制出口關鍵噴射發動機零件，加劇技術領域對抗。

中美進入第二階段博弈

中美貿易戰雖暫時休火，但第二階段博弈已展開，雙方積極爭取拉美、東盟、歐洲及中東等地區支持。例如，中國本月舉辦拉共體論壇，川普則出訪中東三國。美方更考慮在對其他國家的關稅談判中加入涉華條款，施壓限制對華貿易。 

【中國近期可能再釋重大金融政策】

6月可能將釋出重大金融政策

2025年陸家嘴論壇將於6/18-19在上海舉行，上海市委金融辦常務副主任周小全透露，論壇期間中央金融管理部門將發布若干重大金融政策，並聚焦深化金融改革開放與國際金融合作。

中國擬推5000億元政策性金融工具

據傳中國正準備推出總規模達5000億元人民幣的新型政策性金融工具，以引導社會資本投向科技創新等重點領域項目，進一步促進經濟轉型升級。

市場避險情緒升溫

近日市場情緒偏謹慎，一方面是美國關稅波折，中美關稅談判近期進展緩慢，因美國聯邦上訴法院暫時擱置美國國際貿易法院對「解放日關稅」的永久禁令裁決，不排除川普對於關稅採取另個計劃，目前變數仍多。

【中國PMI提升至49.5】

中國5月PMI反映關稅戰暫緩

中國5月製造業PMI從49.0升至49.5，雖仍處於收縮區間，但反映經濟活動萎縮趨勢有所放緩。生產指數升至50.7，為PMI貢獻0.2個百分點新訂單指數回升至49.8，其中新出口訂單由44.7升至47.5，反映貿易戰暫停與囤貨需求帶動外需。

第二季GDP數據將於7月中公布，政治局會議可能於月底召開90天關稅暫停期將於8/12屆滿，若經濟未如預期改善或關稅再升級，7月下旬至8月初可能為政策加碼窗口。