中國財新PMI自2024年來首次跌破50榮枯線，主因為新訂單出口減少，看似與官方PMI有所背離，但官方PMI偏重大企業和部分重工業，較像是貿易戰暫停由貿易政策導向的反彈；財新PMI則反映民企與投資品需求的疲軟，顯現政策面實施與民間實際經營反映仍有一段距離。

美中雙方領導人通話可能通話的消息傳出，帶動陸港股反彈，市場目前樂觀看待美國與各國的談判以及美中通話。

【中國財新PMI跌破榮枯線】

中國5月財新PMI 48.3

中國財新PMI主要偏重觀察中小型、民營、出口導向型企業情況，財新PMI相比官方PMI更能反映民間真實的經營壓力。5月財新PMI指數為48.3，較4月下降 2.1個百分點，為2024年10月以來首度跌破50榮枯線，亦是2022年10月以來最低值。官方製造業PMI為49.5，略高於財新，但同樣處於收縮區間。

製造業景氣放緩主因

景氣放緩主因為新訂單減少，5月最新的生產指數與新訂單指數同步跌入收縮區間。新訂單收縮幅度為逾2年半來最顯著，與出口持續下滑有關。

外需疲弱出口訂單連續第二月下滑，新出口訂單指數創2023年8月以來新低。投資品類別的供需下降尤為明顯。但製造企業樂觀程度回升，企業對於生產前景，樂觀程度3個月來首次出現回升。

財新PMI與官方PMI背離？

財新PMI樣本規模較小，側重中小、出口導向企業；官方PMI調查範圍較廣，偏重大企業、高科技製造業、重工業的生產狀況。

中國官方PMI回升主因為5月新出口訂單增加，財新PMI下跌主因則是新出口訂單減少，看似背離。官方PMI反映出貿易戰暫停與囤貨需求帶動外需，較像是貿易政策導向反彈的回升。財新PMI更敏感地反映民企與投資品需求疲軟、出口低迷。