【SMM:銅比值仍有修復空間,關注內外反套和SHFE bor

【SMM:銅比值仍有修復空間,關注內外反套和SHFE borrow】SMM分析指出,隨着疫情影響邊際遞減,消費或出現相對回升現象,前期因原料不足造成被動減產的企業,或在疫情邊際緩和後迎來短期集中採購情況。供應方面,3月電解銅進口量30萬噸,同比減少11.4%,國內冶煉廠在4-5月份迎來集中檢修期,截至4月22日電解銅社會庫存12.73萬噸,處於近年來最低水平,市場可流通貨源偏緊現貨高升水,國內基本面向好,對國內銅價形成支撐,SHFE銅近強遠弱格局或進一步擴大,關注SHFE銅borrow。海外方面,中國進口窗口的持續關閉,因此海外供應的增加,疊加前期國內冶煉廠出口貨源逐漸入庫,註冊倉單同步增加,LME銅倉庫連續4周累積,最新庫存逼近14萬噸關口,LME銅倉庫累積或仍未見頂點,LME銅呈現較大C結構,對銅價形成壓力,LME銅或仍維持近弱遠強格局。整體看,國內庫存絕對水平偏低、現貨供應偏緊,支撐內貿繼續升水,海外在LME倉庫累積背景下壓力增強,比價有持續修復預期,國內出現近強遠弱海外出現近弱遠強的格局,後續比價仍有一定的修復空間。
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