【華創證券張瑜:除黃金外,各類資產基本price in加息預

【華創證券張瑜:除黃金外,各類資產基本price in加息預期】華創證券首席宏觀分析師張瑜等5月5日研報指出,當前各類資產已計入的加息預期如下:1、1Y國債利率隱含加息預期:美國1年期國債利率與聯邦基金利率之差可作為跟蹤短期美債市場對美聯儲加息price in程度的指標。以目前基準利率1%為基礎,1Y美債收益率隱含今年全年再加息7次。2、黃金價格隱含加息預期:我們可利用黃金價格與實際利率之間的高度負相關關係計算出黃金價格隱含的加息預期,以目前基準利率1%為基礎,黃金價格隱含今年全年再加息6次。3、美股隱含的加息預期:我們可利用ERP指標連接美股與美債的關係,從而計算出美股隱含的加息預期,以目前基準利率1%為基礎,標普500隱含今年全年再加息7次。4、總結來看,目前,美債、黃金、美股分別預期2022年內再加息7次、6次、7次,除黃金外,各類資產隱含的加息預期與聯邦基金期貨所隱含的年內再加息8次大致相同。因此,預計未來若黃金市場的加息預期與市場一致預期的再加息8次相統一,則意味着黃金價格仍有約11%的下跌空間;而美債、美股基本price in加息預期,未來若加息如期落地,資產價格走勢或不會再進一步走鷹,若加息不及預期,反而資產價格或呈現鴿派走勢。
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