全球央行（尤其是中國、俄羅斯）持續增加黃金儲備，推動金價長期上行趨勢；伊朗、沙烏地阿拉伯等中東國家也透過增加黃金儲備來抵禦外部制裁與匯率波動。美銀指出，美國龐大財政赤字和公共債務問題是未來推升金價的主要動力，金價有望在未來一年內挑戰4,000美元大關，而非地緣政治衝突本身。Metals Daily CEO-Ross Norman強調，金價上漲不完全依賴傳統數據，市場情緒、未公開的央行買盤與槓桿投機是推升金價的重要因素。

從基本面來看，全球央行持續增持黃金，尤其中國與俄羅斯，反映出對去美元化及美國債務風險的擔憂。中東如沙烏地阿拉伯、伊朗等國的黃金需求強勁，在金飾消費及投資需求方面均強勁，沙國2025年第一季黃金珠寶需求年增35%，購買量達11.5噸，在金價高漲下，消費仍逆勢成長。

伊朗則積極利用黃金儲備穩定匯率、抵禦制裁，今年第一季進口超過100公噸的黃金，佔該年度進口額的20%，而伊朗央行的強勁購買也使伊朗成為全球前五大購金國，體現黃金在地緣政治與價值儲存的核心地位。Metals Daily 執行長- Ross Norman指出，過去18個月金價大漲，但從數據上幾乎找不到主因(ETF持倉僅小幅上升、投機部位略升、央行需求雖高但增幅有限、總需求由2023Q4的1144噸升至1308噸)，金價更是與美元、美債殖利率、VIX指數脫鉤，Norman認為金價上漲的主要理由在於市場對於黃金的非理性追捧，而最合理的解釋在於中國的大規模槓桿投機部位押注及未公開的央行買盤(先前彭博的研究指出全球央行的黃金購買量可能有隱匿行為)。

綜合地緣政治緊張、央行買盤、與美國財政赤字風險，黃金仍具備較樂觀的基礎，近期的地緣政治風險升溫未造成金價太大的變動，主要原因可能是市場已經提前反應，結構性的避險需求替代了傳統的短線避險買盤，美國債務規模持續膨脹成為全球尋求去美元化的主因。