中國7月PMI數據因受出口訂單下滑影響再度跌破50榮枯線，對美出口在6月因關稅暫緩反彈後，7月開始轉弱。

中國國家發改會在8/1強調大力推動人工智慧，摩根史丹利預期中國在未來AI領域能佔有一席之地，瑞銀也表示目前港股科技與AI具吸引力。觀察目前恆生科技估值處於相對低的位階，預期仍有較高的抬升空間。

目前陸港股回調幅度較大，先觀望待跌幅回穩後再偏多操作。

【中國7月製造業PMI疲軟】

全球中國7月製造業PMI轉弱

標普全球7月製造業PMI降至49.5（6月為50.4），跌回萎縮區間，與中國官方PMI一致反映經濟動能轉弱。中國整體出口港口吞吐量仍顯示穩定增長，對美出口在6月因關稅暫緩而短暫反彈後，7月每日貨運量轉弱。

中國官方PMI降至50榮枯線下

中國國家統計局7月製造業PMI降至49.3再度跌破50榮枯線。新出口訂單萎縮，總體新訂單增速放緩，顯示外需疲弱，導致企業三個月內第二次縮減產量。

製造業產量在6月短暫回升後，7月再度萎縮，為2023年10月以來第二次，降幅尚輕，反映企業對新業務增長趨於保守。

【中國加速佈局人工智慧】

中國國家發改委強調推人工智慧應用

中國家發展改革委員會8/1召開經濟發展說明會，強調要大力推動人工智慧規模化與商業應用。摩根士丹利預測到2030年，中國本土AI市場規模可達1,400億美元，中國能在全球AI競爭中占據關鍵位置。

港股科技與AI板塊仍具吸引力

瑞銀指出，港股人工智慧科技板塊具備中長期吸引力，南向資金和潛在海外資金持續流入，支撐港股估值上行。下半年關鍵催化劑三大來源：

(1)反內捲政策落地，釋放企業利潤空間與增長潛力。

(2) AI創新突破持續推進，特別是以DeepSeek為代表的新一代AI模型商業化

(3)內地宏觀刺激政策逐步出台，支持經濟與企業盈利預期。

香港科技股下半年可望再創新高

恆生科技指數估值目前低，動態PE僅約15.7倍，在 2020 年至今平均值 23.8X 以下。目前美國已放寬科技限令，市場情緒回復後有望創高。假設估值如現在水準不變，年底動態EPS將切換為 2026 年預期，恆科亦存在較高的抬升空間。