【中金:股票相對債券配置價值上升】中金公司大類資產10月報指

【中金:股票相對債券配置價值上升】中金公司大類資產10月報指出,10月份中外市場可能仍偏震盪,但國內政策與海外通脹初現改善信號。建議標配國內股票,超配黃金,低配海外資產與商品。從近期數據看,季節調整後的9月高頻地產銷售數據尚未明顯改善。中金疫情指數繼續上行,局部疫情反彈對國內消費復甦仍然形成壓制。國慶假期期間國內出行旅遊下滑明顯、票房收入疲弱、居民消費活動半徑變小。向前看,經濟數據改善與市場情緒提振可能需要政策繼續發力。當前時點,建議靜待政策信號。風險溢價顯示國內股票相對於債券估值具有吸引力,國內股票可能已經對於負面因素計入較充分,建議目前維持標配,後續根據政策信號擇機加配,穩而後進。結構上關注政策支持領域的相對表現,尤其是受地產和疫情政策邊際變化影響較大的板塊。國內利率方面,在財政發力托底經濟回升過程中,貨幣政策仍然需要維持寬鬆,從而刺激融資需求回暖、化解債務風險。但考慮到當前債券估值相對股市已經偏高,且信貸擴張後期貸款需求上行、風險偏好走強也可能增加利率上行風險,債券配置性價比有所減弱,建議將國內債券從超配下調為標配。
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