【中金:利率下行並未結束】中金公司研報指出,利率下行的過程並

【中金:利率下行並未結束】中金公司研報指出,利率下行的過程並沒有結束,適當延長組合久期可能是未來較優的債券投資策略。1、海外:全球滯脹格局愈發明顯,歐美和大部分新興市場通脹都處於歷史高位,但為了抑制通脹,全球貨幣政策進入了快速加息通道,導致全球債務打杆顯著變慢,甚至有所去化,經濟動能隨之回落。至少四季度到明年一季度可能看不到美聯儲放鬆貨幣政策。2、中國:經濟周期與歐美錯位,通脹水平也明顯錯位,國內的主要目標並不是控制通脹,而或是要盡力刺激經濟回升。但面臨的障礙主要是債務風險和由此帶來的債務槓桿提升乏力。國內地產疲弱格局中短期內或難逆轉,而長期來看,隨着城鎮化速度變慢和人口紅利消退,地產需求亦將趨於合理水平。經濟中的新動能或還不能完全彌補地產疲弱帶來的拖累。在財政赤字提升空間不大的情況下,目前仍依賴於貨幣政策降低利率水平來緩衝債務風險以及引導融資需求上升。利率下行的過程並沒有結束。尤其是在金融體系,存款等負債端利率下行緩慢且面臨障礙,或需要政策引導其負債成本下降,才能進一步打開貸款和債券等企業融資工具利率下行的空間。3、債券投資策略:隨着貨幣政策維持寬鬆的時間越長,市場對於利率回升的擔憂就會消退,債券收益率曲線也會開始變平。在較為陡峭的收益率曲線下,債券性價比較高的或是中長久期的利率債。未來一段時間內債券投資的超額收益也可能主要來自久期策略。按照2018年的邏輯,中美貨幣政策反向情況下,中國債券有望跑贏大部分大類資產。推薦配置中國債券。債持不炒,適當延長組合久期可能是未來較優的債券投資策略。
貼心提醒:
1.本公司所提供之即時報價資訊,不代表勸誘投資人進行期貨交易,且不保證此資料之正確性及完整性。
2.實際可交易商品相關資訊請以主管機關公告為限。