【中信證券明明:預計美國於明年上半年步入實質性衰退,12月存

【中信證券明明:預計美國於明年上半年步入實質性衰退,12月存在加息放緩可能】美國三季度實際GDP年化環比上漲2.6%,連續兩個萎縮後轉正,並創2021年第四季度以來新高;三季度核心PCE物價指數初值為4.5%,與預期一致,略低於二季度的4.7%。中信證券明明債券研究團隊研報指出,雖然三季度美國GDP超預期反彈,但當前美國經濟部分產業已經出現衰退信號,預計或於明年上半年步入實質性衰退。今年12月存在加息放緩的可能性。1、私人庫存下降速度放緩,企業投資與政府支出增加,貿易逆差縮小,疊加服務消費保持韌性推動了三季度美國GDP實現略超預期的正增長。但目前美國房地產已經出現明顯的衰退跡象,美國消費未來的韌性以及貿易逆差縮窄趨勢或難持續,企業投資預計也將繼續放緩,但目前工業生產、服務行業仍景氣,勞動力市場仍偏強,美國經濟下行的廣度預計還未達到實質性衰退,預計或於明年上半年步入實質性衰退。2、美聯儲加息節奏仍然是高度依賴數據,同時加息放緩時點已經臨近。加息放緩時點需高度關注後續重要數據以及美聯儲表態,存在加息於今年12月放緩的可能性,考慮到美國經濟下行壓力,美聯儲或於明年一季度停止加息,加息終點或為5%左右。
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