【中金:民營房企融資再獲政策支持,標準化融資及合規信託償還壓

【中金:民營房企融資再獲政策支持,標準化融資及合規信託償還壓力將繼續得到緩解】11月8日,交易商協會官網發布信息稱,在央行的支持和指導下,繼續推進並擴大民營企業債券融資支持工具,支持包括房地產企業在內的民營企業發債融資。預計可支持約2500億元民營企業債券融資,後續可視情況進一步擴容。中金公司研報指出,支持工具政策意圖與目標清晰,如果工具能夠順利落地,民營房企標準化融資以及合規信託的償還壓力會繼續得到緩解。交易商協會的公告提出「直接購買債券」、點名可支持「房地產企業」,同時明確可支持「2500億元民營企業債券融資」,支持工具政策意圖與目標清晰。但多大比例投向民營房企並不明確,現實中2500億元應該不會全部轉化為民營房企債券。極端假設情況下,如果將2500億元的民營企業債券主要用於房地產企業,那麼民營房企在債券及貸款市場上的償還壓力可能得到一定程度的緩解。一是從上市公司報表的角度,2500億元相當於民營房企2022年7月-2023年6月需要償還的標準化融資的40%左右。二是從金融工具到期的角度,2500億元相當於民營房企2023年到期信託與債券總額的26%左右。短期來看,政策的執行過程以及疫情對於房地產的衝擊均存在一定的不確定性,但無須過度擔憂。中國房地產新開工面積不到一年的時間裡大幅下降,但中國城鎮化率仍然有提高的空間,金融系統沒有出現信貸大幅下滑的現象,因此不排除局部地產市場已經出現超調。如果政策繼續發力,穩定房地產市場的正常融資,帶動房地產市場的信心修復,有望看到銷售的企穩和回升,但投資的企穩回升可能要相對滯後。
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