2023.05.26 債市反應過度

股市方面NVDA扮演上帝的角色,再度逆轉科技股周三周四震盪轉弱的趨勢,但道瓊依然弱勢,整體標普500指數還是陷於區間震盪。市場喜歡幻想AI題材,那就看是否有更多錢能夠推動,否則一旦情緒轉變,修正速度會非常快速,追價者需謹慎。

債市方面隨著官員的鷹派談話,再加上因債務上限擔憂,導致整體債券殖利率抬升之下,現在十年債殖利率短短幾個交易日已經從3.3%拉升到3.8%。

根據最新的利率期貨預測,六月升一碼的機率來到51.7%。先前聯準會提及還要升息的時候,市場幻想不升息,還幻想要降息3碼。而在鮑爾五月會議後的談話,暗示六月可能不升息後,現在市場聽個幾句鷹派官員談話就覺得要再升息???

此外因為債務上限問題導致整體殖利率拉升,預期財政部的錢可能在6/8前會耗盡,因此民主黨跟共和黨雙方,必須要在最遲下周達成協議,否則可能短債違約。

就上述分析,個人研究員認為,若再升息一碼將更大力度造成銀行業壓力炸鍋,本週緊急窗口(貼現+BTFP)合計使用量微幅上升,若真的引爆銀行業炸鍋,那流動性問題可能將提早引爆,會迫使FED真的得降息。

此外如果債務短期真的違約,預期將會一定程度衝擊經濟,也會造成高風險資產價格,這也將會讓預期降息心裡快速拉升,推動長債殖利率快速下降,因此雖然目前殖利率較原先預期的推的更高,但個人研究員認為,這市場是過度反應,短線上可能因為債務問題殖利率還有小幅推升空間,但依然可以在這邊分批布局。

美元匯率看法沒有改變,暫時就是看前面壓力,但拉回後是否進階流動性問題,推動避險買盤湧入,這是觀察重點。
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