沃爾瑪Walmart (WMT.US)

沃爾瑪Q2財報：營收強勁，電商顯著成長，惟毛利率未達預期股價承壓
零售巨擘沃爾瑪（NYSE: WMT）今日公布截至2025年7月31日的2026財年第二季財報。儘管整體營收表現亮眼，全球電商銷售大幅成長，並上調全年銷售與盈利預期，但由於毛利率表現未達市場預期以及庫存成本上升，導致公司股價在近期大漲後出現下跌。
沃爾瑪執行長董明倫（Doug McMillon）表示，公司的頂線成長來自於創新與執行力，透過數位體驗與客戶連結，並部署人工智慧（AI），持續驅動業務發展與公司業績。
第二季財務亮點：
• 總營收達1,774億美元，較去年同期成長4.8%，若以固定匯率計算（cc），成長率為5.6%。這高於分析師預估的1,761.6億美元。
• 全球電商銷售強勁成長25%，且數位業務佔比在所有業務板塊均有所提升。
• 營業利益下降8.2%，若經調整並以固定匯率計算，則微幅成長0.4%。這主要受到法律及重組成本，以及約560個基點的較高自保一般責任索賠費用的影響。
• GAAP每股盈餘（EPS）0.68美元，低於市場預期的0.74美元。
• 毛利率微幅上升4個基點至24.5%，但低於市場預期的24.9%。
• 會員及其他收入成長5.4%，其中全球會員收入成長15.3%。
• 截至2025年7月31日的六個月，自由現金流達69億美元，較去年同期增加11億美元，主要得益於營運現金流的增加，部分被資本支出增加所抵消。
• 本季共回購了1,6億美元（1,700萬股，平均每股97.03美元）的公司股票，年初至今已回購62億美元。
各業務板塊表現：
• 美國沃爾瑪（Walmart U.S.）
    ◦ 同店銷售額（不含燃料）成長4.6%，雜貨和健康與保健業務表現強勁。
    ◦ 電商銷售加速成長26%，其中門市配送渠道銷售成長近50%，約三分之一的訂單在三小時內完成。
    ◦ 交易量成長1.5%，平均單次消費金額成長3.1%。
    ◦ 沃爾瑪在關鍵品類市場份額有所增加，尤其受高收入家庭青睞。
• 沃爾瑪國際（Walmart International）
    ◦ 固定匯率下淨銷售額成長10.5%，主要由中國、Walmex和Flipkart帶動。
    ◦ 電商銷售成長22%。
    ◦ 固定匯率下營業利益下降2.8%，受到在印度、加拿大和墨西哥的戰略成長投資影響。
    ◦ 匯率波動對銷售額造成15億美元的負面影響，對營業利益造成1億美元的負面影響。
• 山姆會員商店美國（Sam’s Club U.S.）
    ◦ 同店銷售額（不含燃料）成長5.9%，單位銷售量和交易量持續強勁。
    ◦ 電商銷售成長26%，其中俱樂部配送服務表現突出。
    ◦ 會員收入成長7.6%。
    ◦ 營業利益受到8,000萬美元的戰略供應鏈重組費用和約710個基點的較高一般責任索賠費用負面影響。
關稅與通膨挑戰：
執行長董明倫警告，由於關稅推高物價，下一批進口商品的成本更高，導致每週成本不斷上升，預計下半年成本將持續增加。沃爾瑪曾表示可能提高部分商品價格以轉嫁關稅成本。然而，首席財務官John David Rainey表示，根據第二季的觀察，商品成本上升對利潤和盈餘的衝擊將小於原本預期。
消費者行為與市場展望：
儘管面臨經濟逆風，美國各收入階層的消費者仍在沃爾瑪門市消費。中低收入家庭因物價上漲而調整購物習慣，可能減少購買品項或改買自有品牌商品，但高收入家庭尚未出現此轉變。分析師認為，整體消費趨勢對沃爾瑪仍有利，因為消費者更傾向於追求性價比。
未來財測：
沃爾瑪上調了2026財年的淨銷售額和調整後每股盈餘預期：
• 2026財年全年預期
    ◦ 淨銷售額（cc）：成長3.75%至4.75% (原預期為3.0%至4.0%)。
    ◦ 調整後每股盈餘：上調至2.52美元至2.62美元 (原預期為2.50美元至2.60美元)。
    ◦ 調整後營業利益（cc）：維持不變，預計成長3.5%至5.5%。
• 2026財年第三季預期
    ◦ 淨銷售額（cc）：預計成長3.75%至4.75%。
    ◦ 營業利益（cc）：預計成長3.0%至6.0%。
    ◦ 調整後每股盈餘：預計為0.58美元至0.60美元。
沃爾瑪強調，由於貿易政策談判和需求不確定性，公司將保持靈活性以應對成長。


新聞來源 : Reuters

WalMart(量販店)；沃爾瑪公司經營折扣商店、超級購物中心及社區市場商店。 該公司提供服飾、家居用品、小型家電、電子產品、樂器、書籍、家居裝飾、鞋、珠寶、童裝、遊戲、家庭必需品、寵物、藥品、派對用品及汽車工具等。 沃爾瑪服務全球客戶。 

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