【中金:短期銅價或維持震盪格局】據中金公司銅周報,短期看,銅

【中金:短期銅價或維持震盪格局】據中金公司銅周報,短期看,銅礦供應保持恢復趨勢,但需重視南非變異毒株對非洲礦產銅供應的干擾;近期市場聚焦於2022年TC Benchmark談判,TC/RC相對平穩;11月美聯儲會議紀要偏鷹,需求淡季逐步來臨,銅價或維持震盪格局。一是供應方面,全球銅礦新建項目順利推進,3季度礦端供應邊際寬鬆;我們認為非洲變異毒株對礦產銅供應的影響一方面體現在生產端,2020年非洲銅礦產量260萬噸,全球占比12%;另一方面體現在運輸端,疫情爆發於南非,而德班港作為主要的運輸通道運營效率或受影響。二是下游需求淡季逐步到來,疫情衝擊需求預期,本周VIX指數上漲59.8%。三是10月美聯儲紀要偏鷹,流動性預期層面短期對銅價構成壓力。長期看,我們認為銅價中樞逐步抬升的格局不改。一是銅礦供應進入低速增長時代,加工費低位抑制銅冶煉產能;二是清潔能源革命及美國推出新基建計劃背景下,銅需求空間被打開。
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