【安泰科:鉛精礦供應緊而不缺,長單加工費略有下降】安泰科報告

【安泰科:鉛精礦供應緊而不缺,長單加工費略有下降】安泰科報告分析指出,經過2021年恢復,全球鉛鋅礦山生產多已達到正常水平,並且隨着外部因素對海外礦山項目建設及投產步伐的影響基本消散,新建及擴建鉛鋅礦山產量的逐步釋放。根據統計估算,2022年,海外新建及擴建礦山增量約為19萬噸左右,預計2022年全球鉛精礦供應進一步改善,但海外冶煉廠原料庫存水平尚未從2020年全球鉛精礦供應短缺中完全恢復過來,且鉛精礦增量多在二季度末釋放,當前全球鉛精礦供應仍略顯緊張,2022年一季度鉛精礦現貨加工費持續處於低位,也側面印證了這一情況。因此,2022年鉛精礦長單加工費略低於2021年水平。此外,隨着稀貴金屬營收在鉛冶煉廠占比越來越重,亞洲冶煉廠的對高銀鉛精礦採購積極性高漲,對高銀鉛精礦加工費形成抑制,也是導致加工費下調的因素之一。與此同時,國內冶煉廠對高富含鉛精礦採購積極性也在增加,特別是2021年下半年以來,國內鉛價滬倫比值屢創新低,進口礦虧損一度擴至2000元/金屬噸以上,對低銀鉛精礦需求普遍形成抑制,更多的冶煉廠在搶購國產鉛精礦的同時,開始追求高富含原料的進口,以彌補鉛冶煉利潤的虧損。整體來看,在當前鉛價內弱外強的背景下,國內原料供應緊張仍將持續一段時間,預計隨着鉛精礦增量逐步釋放,以及滬倫比值的修復,國內原料供應將有所緩解。
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