【中信證券明明2023年大類資產投資展望:A股>港股>黃金>

【中信證券明明2023年大類資產投資展望:A股>港股>黃金>美股>有色金屬>黑色金屬>美債>中國國債>原油】中信證券明明債券研究團隊2023年大類資產配置投資策略研報指出,2023年上半年的市場主線可能是經濟內強外弱,政策內松外緊,對應資產價格國內股強債弱,海外債強股弱。下半年海外貨幣政策轉向,流動性敏感資產可能出現配置機會。預計全年大類資產表現:A股>港股>黃金>美股>有色金屬>黑色金屬>美國國債>中國國債>原油。國內政策着力點在於通過財政擴張應對需求不足,貨幣政策維持偏松基調。預計2023年我國有望實現5%左右的經濟增速,上半年將是修復最快階段。2023年穩增長政策大概率不會缺位,政策着力點可能在於通過財政擴張應對需求不足,財政赤字率可能提升至3%以上,新增專項債額度或增加至4萬億以上。預計貨幣政策在2023年面對的內外部約束會逐漸減退,在經濟修復階段會維持偏松基調。「常規降准」料仍有空間,考慮到繳准需求和流動性投放,預計2023年降准空間在0.5個百分點左右,預計三季度會出現MLF降息窗口期,幅度為10bps左右。美國市場將出現從緊縮向衰退的過度,預計下半年貨幣政策預期會出現轉向。預計2023年美國CPI增速將緩慢下行,年底回到3.5%左右。經濟衰退和通脹回落使得美聯儲進一步抬升加息終點的必要性降低,預計美聯儲將於2023年一季度結束加息,下半年討論降息的可能性,年底或2024年正式啟動降息。
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