中金公司研報稱,黃金是傳統意義上的抗通脹資產,因此一般認為通

中金公司研報稱,黃金是傳統意義上的抗通脹資產,因此一般認為通脹下行利空黃金,而我們認為本輪通脹下行利好黃金,其實並不矛盾,原因在於黃金其實對沖的是「通脹預期」,而不是「實際通脹」。如果投資者對未來的通脹預期下降,黃金才會面臨較大壓力。但在本輪通脹周期中,通脹預期一直沒有太大變化。 我們觀察到黃金與十年期真實利率其實是「一個硬幣的兩面」。如果7-8月份通脹數據改善,可能造成緊縮預期退燒,實際利率下行,有利於黃金表現。
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