【紅塔證券李奇霖:10月經濟數據有所改善,房地產投資持續下滑

【紅塔證券李奇霖:10月經濟數據有所改善,房地產投資持續下滑成為後續關注焦點】據國家統計局數據,10月社會消費品零售總額同比增長4.9%,前值4.4%,兩年平均增速為4.6%;10月工業增加值同比增長3.5%,前值3.1%,兩年平均增長5.2%;中國1-10月城鎮固定資產投資同比增長6.1%,前值7.3%;1-10月份,房屋新開工面積同比下降7.7%,房企土地購置面積同比下降11.0%。整體來看,10月大部分經濟數據有所改善,但房企新開工面積和土地購置面積同比下滑明顯。紅塔證券李奇霖認為10月經濟數據傳達了以下信號:1、因為居民預期改變、政策邊際放鬆傳導需要時間等,10月房地產銷售和投資下行趨勢明顯,拿地、新開工、施工等分項下行速度進一步加快。關注後續隨着政策邊際放鬆,房地產竣工能否重新回升,從而降低房地產投資下行的速度。2、受限於缺乏優質項目等,國內基建投資依舊偏慢。考慮到此前政策要求在今年末明年初形成實物工作量以及2022年專項債項目的準備時間充裕,可以關注後續基建投資。如果經濟下行壓力大的話,基建投資可能會托舉一下經濟。3、受益於出口維持韌性、高技術製造業持續高位增長等,目前製造業投資略有回升。後續可以關注與「碳中和碳達峰」相關的製造業的表現。4、考慮到11月才是疫情影響的高峰,目前我們對消費後續的走勢判斷依舊比較謹慎。另外,需要關注價格上行對社會消費品零售總額同比增速的影響。5、「保供穩價」與「能耗雙控」政策並行,出口等成為工業增加值回升的主要原因。
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