【中金公司:利率仍有下行空間,建議適度超配債券】中金公司預期

【中金公司:利率仍有下行空間,建議適度超配債券】中金公司預期信貸脈衝在未來3-6個月持續上行,對應利率保持下行趨勢。從經濟增長角度看,第三季度國內GDP增速已經運行到5%以下,經濟面臨較大下行壓力,政策托底必要性升高。中金宏觀組預期貨幣政策仍需維持穩中偏松,今年年底或明年初可能再次降准,2022上半年仍可能繼續降准,不排除降息的可能性。貨幣政策調整可能為利率打開下行空間。中金公司認為信用企穩不會成為利率下行的阻礙:在歷史上的信用企穩和擴張前期,利率往往下行,原因在於信用擴張的背景是經濟基本面趨弱,此時信用擴張並非由經濟自發融資需求驅動,而是政策逆周期調節的結果,因此需要貨幣寬鬆支持信用擴張,結果導致利率下行。
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