【國泰君安證券覃漢:2022年「經濟難以超預期的差」+「政策

【國泰君安證券覃漢:2022年「經濟難以超預期的差」+「政策難以超預期的松」+「寬信用可能超預期的強」】通過綜合分析政府換屆周期對經濟和政策的影響,國泰君安證券覃漢認為,2022年「經濟難以超預期的差」+「政策難以超預期的松」+「寬信用可能超預期的強」。從經濟角度,換屆之年「求穩」、換屆次年「求進」的特徵明顯,基建、消費都可能成為2022年「求穩」的抓手,而房地產調控政策從併購貸、開發貸、按揭貸款等渠道的邊際趨松,都是房地產投資「沒那麼差」的正面因素。從貨幣環境角度,M2傾向於在換屆之年「求穩」,在換屆次年真正發力,疊加2022年通脹風險尚未完全解除,寬貨幣的空間相對有限;從政策發力的點來看,經濟「求穩」,基建、房地產投資作為寬信用抓手的作用邊際上升。整體而言,維持2022年「經濟難以超預期的差」+「政策難以超預期的松」+「寬信用可能超預期的強」的判斷。站在當下時點分析,雖然短期多空分歧仍然較大,但隨着時間推移,我們認為短期看空的確定性可能還有較大的提升空間。
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