【紅塔證券李奇霖:1年期LPR利率下調後,MLF利率下調、5

【紅塔證券李奇霖:1年期LPR利率下調後,MLF利率下調、5年期LPR利率適時調降可期】12月1年期LPR利率下調了5個BP至3.8%,5年期LPR利率維持4.65%不變。紅塔證券李奇霖認為,LPR下調只是一個開始,隨着經濟下行壓力的逐漸加大,預計後續會有更多的措施降低實體融資成本,助力實體經濟修復。後續還可以期待的措施包括:1、下調MLF利率,引導銀行更好的下調貸款利率。2021年3季度商業銀行淨息差僅有2.06%,已經接近歷史低點。偏低的淨息差在很大程度上制約了銀行主動壓縮加點降低LPR利率的空間,只有降低了MLF利率才能為LPR利率下調打開空間。2、適時降低5年期LPR利率。5年期LPR利率沒有下調,主要還是考慮到「房住不炒」政策的實施。但是目前房地產市場投資和銷售雙雙走弱,部分房企信用風險也在加速暴露。如果明年房地產投資下行壓力繼續加大,那麼「房住不炒」對5年期LPR的制約自然會放鬆。通過下調LPR利率也就能夠降低一下居民的購房成本,提振銷售,避免房地產市場出現「硬着陸」。另一方面,這也能夠有效刺激製造業企業中長期貸款需求的回升。3、多舉措降低商業銀行的負債端成本。除了降低MLF利率之外,後續央行可能會通過適時降准來降低商業銀行成本,並為商業銀行提供流動性支持。同時,可以繼續優化存款利率監管,改革存款定價機制,降低負債成本。
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