【中金公司:鋁鋅海外供給溢價維持高位,進口不利國內庫存降低】

【中金公司:鋁鋅海外供給溢價維持高位,進口不利國內庫存降低】中金公司1月10日報告分析指出,過去兩周,歐洲現貨平均電價高位回落,但仍是去年同期價格的兩倍。受持續的供給風險支撐,歐洲和美國中西部市場鋁、鋅現貨溢價繼續上升,海外價格表現強於國內,鋁、鋅進口維持虧損,進口流入降低,保稅庫庫存上升,因而雖然國內處於淡季,國內社會庫存仍在下降。原料端,國產鋅精礦相比進口礦仍具有經濟性,加工費維持低位,間接支撐價格。產業利潤方面,歐洲高電價下,當地冶煉廠利潤圍繞盈虧平衡線波動,鋁冶煉廠仍處於即期虧損狀態。由於原材料價格下跌,國內鋁冶煉廠現金利潤已經擴大至4,000元/噸以上。由於成本支撐,短期內國內北方氧化鋁下跌空間有限,但隨着宏橋旗下印尼氧化鋁廠二期逐漸達產,我們預計海外氧化鋁基本面將繼續寬鬆。
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