【付鵬：美債收益率曲線扁平將推動美聯儲加快行動】美國1月CPI同比增漲7.5%，續創40年新高，高於市場預期的7.3%。東北證券首席經濟學家付鵬在其微博付鵬的財經世界發文指出，美債收益率曲線扁平將推動美聯儲加快行動，美股壓力會非常大，波動率會保持比較高水平。現在歐美正在經歷類似中國去年的情況，最短端的通脹（也就是公布出來的CPI數據）非常的強，但不同的是隨着財政刺激結束，經濟重回常態後，目前這個脹已經明顯的影響美國經濟的遠期預期，遠端開始放緩了，所以表現出來的特點就是中長期的通脹預期跟不動（整個通脹曲線的情況就變成了公布出來的CPI其實就是短端的7.48%，而5年、5年、30年期的利率，包括兩年期的通脹的兩年期互換，都跟不動）。長端隱含的經濟增長和背後的隱含的通脹已經放緩，這與中國去年的PPI和債券劈叉是一個道理。這也是美債收益率曲線扁平隱含的含義， 美國市場現在壓力最大的就是這種情況，但不同的或許是對於央行來說是完全不同的，對於當時的PBOC來說，內需是貨幣政策關注的點，而導致類滯脹背後的外需和供應鏈問題都不是貨幣當局能夠應對的，所以國債錨定內需，但是對於歐美央行來說，則不相同：1、這會推着美聯儲不得不加快行動，趕上曲線，這樣反倒會進一步的導致債券收益率曲線扁平化預期；2、美國股市的壓力會非常大，波動率會保持比較高水平，和中國去年一樣的類滯漲（全球供應鏈問題）但一旦歐美進入這種情況，美股的分子（盈利預期）分母（無風險實際利率）都會同時受到衝擊；3、歐美當局也必然在今年需要從幾個維度去壓住短端脹，不僅僅是貨幣當局收緊而且是快速收緊流動性，而且需要歐美政府在行政上會複製和中國當局去年一樣的，對於重要的民生資源進行不斷的調劑和干預，並且中長期會重新反思能源結構調整的節奏問題。