【中金公司:預計2021-2023年錫供應延續偏緊格局】中金

【中金公司:預計2021-2023年錫供應延續偏緊格局】中金公司報告分析指出,預計2021-2023年供應延續偏緊格局,全球錫礦產量CAGR約3.5%,精錫產量CAGR約3.7%。第一,錫資源儲采比低,稀缺程度日益加劇。據USGS,2021年全球錫資源儲量為490萬噸,錫儲采比不足17年,主要錫礦生產國儲采比遠低於全球平均水平。第二,錫礦和精錫供應集中度較高,前五大生產國產量全球占比分別高達78%和84%,且主要供應國增產有限。一是緬甸營商環境壓制錫礦供應,下行趨勢難以逆轉;二是印尼是全球錫供應的重要擾動因素,長期看供應仍呈下降趨勢;三是中國錫精礦供給仍相對緊張,國內冶煉廠增產意願不足;四是澳大利亞及剛果具備一定錫礦供應前景,但開發放量仍需時間;五是中美洲及南美地區供應相對穩定。第三,我們預計2021-2023年再生錫將成為精錫供應的重要補充,再生錫供應占比穩定在22%。
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