【中金點評4月進出口數據:基數疊加疫情影響出口增速下行幅度較

【中金點評4月進出口數據:基數疊加疫情影響出口增速下行幅度較大,下半年出口對GDP增速貢獻率將進一步下降】按美元計,中國4月出口同比增長3.9%,低於預期的5.3%,3月為14.7%;4月進口同比持平,預期為減少2.5%,3月同比減少0.1%。中金公司5月10日研報指出,基數疊加疫情影響使得出口增速下行幅度較大,但趕工和轉港效應有所對沖。疫情對廣東和上海等地的影響錯位,高新技術產品進出口回落幅度較大,而原材料進口普遍有所改善或體現了基建等穩增長政策逐漸落地的效果。展望未來,隨着復工復產有序推進,疊加2021年5月的低基數,5月出口同比增速有望大幅反彈,但下半年出口增速下行速度或較快。下半年出口增速下行速度或較快。俄烏衝突帶來的高油價和疫情影響無疑加劇了全球經濟的「滯脹」效應,而不同於2020年疫情後海外發達經濟體推出了大規模的財政貨幣刺激政策,本輪衝擊下,海外發達經濟體貨幣政策快速收緊,財政政策也處於退坡過程中,這都加劇了下半年海外經濟下行的壓力,對中國外需造成較大負面壓力,疊加2021年下半年出口基數的大幅抬升,2022年下半年出口增速下行速度或較快。在2022年一季度貿易順差仍然保持高位的狀態下,貨物和服務淨出口對GDP同比增速的貢獻率為3.7%,低於2021年全年的20.9%,預計後幾個季度出口對GDP增速的貢獻率或將進一步下降。
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