【中金公司:供給持續恢復,銅價格中樞下移】中金公司5月10日

【中金公司:供給持續恢復,銅價格中樞下移】中金公司5月10日報告分析指出,今年年初至今,國內銅下游消費主要以剛需補庫為主,尚無超季節性的亮眼表現,年初至四月國內銅表觀消費量同比下降約3%。華東區域疫情影響下,物流和終端工程開工率受擾。根據SMM調研,4月下旬南網、國網下單量減少,線纜廠成品庫存堆積,資金壓力增加。截至上周五,全國社會庫存周環比上升8.5%至12萬噸,旺季去庫預期落空,但由於一季度銅進口大幅虧損,精煉銅進口同比降低20%,保稅區庫存相比年初幾乎翻倍,國內社會庫存仍然偏緊張。向前看,銅內外比價和進口恢復仍需下游需求反彈支撐,且國內冶煉供給仍有復產預期,需重點關注疫情緩解後需求反彈力度以及電網投資前置發力的程度。
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