【弘則FICC施琪點評4月金融數據:階段性情緒低點】今日下午

【弘則FICC施琪點評4月金融數據:階段性情緒低點】今日下午央行發布4月金融數據,弘則研究FICC施琪點評如下:1、4月社融反應了上海管控的影響,意味着4月經濟數據也會同樣受到很大衝擊。但這些都是過去時,目前需要考慮的是這輪經濟的低點在什麼時候,這個問題取決於上海疫情。如果6月上海逐漸解封,經濟和社融數據的低點就是4月。儘管5月的環比改善不會很強,但起碼會邊際略改善。2、4月社融的內部結構中,主要增量是票據融資,而居民融資負增長,企業融資增加5784億,但同比去年同期,縮減了2000多億。這反應了長三角供應鏈的影響。人員無法出行,融資自然無法擴張。3、儘管4月單月社融較低,但M1和信貸脈衝都還是呈現了延續反彈特徵。如果6月上海能夠解封,則國內信用環境會出現更大的擴張。意味着國內流動性環境會有進一步的改善。4、目前看,當下可能是市場情緒的低點位置,後期會經歷經濟活動的一定重新恢復。但對股票和商品來講,可能是兩種彈性。考慮到疫情管控的影響,以及海外需求(特別是耐用品)的逐漸轉弱,商品需求在疫情修復下的彈性,是受到制約的。也就意味着,股票對解封和相應政策寬鬆的反應會更具有彈性。5、想看到國內需求更明顯的改善,需要觀察到地產銷量的明顯修復。在此之前,商品價格的反彈,將主要依靠庫存回補驅動,這個力量可能會相對不足。
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