【中信證券明明:預計6月社融增速將抬升至10.6%】中信證券

【中信證券明明:預計6月社融增速將抬升至10.6%】中信證券明明債券研究團隊5月24日發布研報,預計5月信貸緩慢復甦,但難現大幅好轉,6月市場或將有明顯提振,二季度末社融同比增速或將上行至10.6%。融資需求逐步修復或將抬升利率中樞,長期來看權益資產配置性價比會逐步顯現。從票據近期情況看,短期內信貸投放恢復的內生動力仍顯不足,即便5月最後一周銀行信貸投放衝量,預計結構仍將較差;但是6月份作為上半年收官月,銀行將會集中發力,配合政策支持引導,信貸數據料將明顯提振。考慮到目前地方債發行節奏前置,也會進一步拉動上半年的社融增速。預計5月社融增速緩步回升至10.4%,而6月社融增速將抬升至10.6%,全年社融高點或將出現在三季度,最高值有望突破11%。配置策略上,融資需求逐步修復或將抬升利率中樞,長期來看權益資產配置性價比會逐步顯現。對債市而言,雖然刺激實體的政策發揮效果仍需時間,「資產荒」問題短期仍將存在,但是市場對此反應可能有所鈍化,未來融資需求逐步修復以及二季度末金融數據的反彈或將抬升利率中樞。
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