【國泰君安證券:4月居民部門槓桿率降至62.0%,已現資產負

【國泰君安證券:4月居民部門槓桿率降至62.0%,已現資產負債表衰退跡象】國泰君安證券5月30日研報指出,4月實體經濟槓桿率環比上升0.6%,但主要是政府信用擴張,私人部門信用繼續收縮,已現「資產負債表衰退」跡象。1、實體經濟宏觀槓桿率為273.1%,環比上升0.6%。2、居民部門槓桿率為62.0%,環比下降0.3%。自2021年下半年至今出現歷史上持續時間最長的居民部門槓桿率下降,反映居民對房地產市場預期仍較為悲觀,後續需持續觀察地產調控放鬆效果。3、非金融企業部門槓桿率為162.8%,環比微升0.1%,疫情封鎖、物流不暢導致企業資金需求疲弱;政府部門槓桿率為48.2%,環比提升0.8%。其中,中央政府部門槓桿率上升0.3%。4、地方政府部門槓桿率上升0.5%。本輪政府加槓桿與2020年類似,表現為中央和地方政府信用同步擴張,預計Q2政府槓桿率上升斜率將進一步加快,Q3為階段頂點,還有5個百分點上升空間,其中中央政府槓桿率約達到22%(+2%),地方政府槓桿率約達到31%(+3%)。
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