【中金:下半年GDP同比增長有望反彈至5.5%】中金公司下半

【中金:下半年GDP同比增長有望反彈至5.5%】中金公司下半年宏觀經濟展望報告指出,疫情緩解,不確定性下降,疊加政策發力,預計下半年GDP同比增長有望反彈至5.5%左右。促進經濟復甦的關鍵在於降低與疫情有關的不確定性,而宏觀政策將繼續加強保主體的力度,下半年財政擴張對貨幣增速的貢獻將上升。據中金公司測算,今年廣義財政收支差額與上年GDP之比大約為9.0%,與2020年基本相當;但跟2020年相比,下半年信貸擴張將仍然偏慢,全年新增信用與上年GDP的比重可能為18.2%,低於2020年的20%左右,而財政對貨幣增速的貢獻將從一季度的2.4個百分點升至2-3季度的3.6個百分點左右。財政政策除了繼續保主體之外,需求端發力的必要性也在上升,特別是考慮到企業為了維持生存,一定程度上向居民轉移負擔。疫情緩解,疊加政策發力,下半年經濟增速有望反彈至5.5%左右,但不確定性上升意味着預測區間走闊。與2020年下半年實體與金融復甦顯著分化的態勢不同,今年下半年虛實復甦可能相對比較均衡。預計今年2-4季度GDP同比增速均值可能分別為1.2%、5.4%、5.5%。但如果疫情明顯緩解,下半年增速有望高於我們的預測。預計2023年上半年經濟增速將繼續改善,如果將今年下半年和明年上半年放在一起,未來四個季度GDP合計同比增速有望達到6.5%左右,明顯高於今年增長目標。考慮到開發商監管仍然偏緊,以及信用擴張相對較慢而財政對貨幣的貢獻繼續上升,下半年金融與實體復甦可能較2020年下半年更加均衡。
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