【中金公司5月進出口點評:趕工導致出口超預期,外需因素在逐步

【中金公司5月進出口點評:趕工導致出口超預期,外需因素在逐步走弱,預計四季度出口負增長】據國家統計局,按美元計價,中國5月出口同比增長16.9%(4月為3.9%),進口同比增長4.1%(4月為0.0%),均超市場平均預期(分別為7.3%、0.6%)。中金公司研報指出,低基數推升出口,但數據超預期主要反映疫情緩解後的出口趕工,而純外需因素或在逐步走弱。趕工是出口超預期的主因。去年同期的低基數推升出口同比增速,因東南亞等地的疫情影響,2021年5月出口基數較低,兩年複合增速為11%,顯著低於2021年4、6月的16.7%、15%。市場在預測出口中考慮了低基數,因此出口超預期主要歸因於趕工。隨着5月疫情緩解,吉林、江蘇、廣東等地復工復產加速,上海也開始有序復工復產,帶來了積壓出口訂單的生產和出口趕工,促使5月出口超預期。外需基本面在逐步走弱,5月全球製造業PMI新出口訂單由4月的48.3%進一步下滑至47.9%;5月韓國出口雖然同比+21.3%(4月為+12.9%),但是經過工作日調整後的日均出口同比+10%(4月為+15%);5月越南出口同比+18.1%(4月為25.2%),也有所回落。中金公司認為影響出口的關鍵因素是海外經濟走勢。雖然復工復產將在6月進一步加速,但是由於2021年6月的基數抬升,6月出口增速或有所下降。而在高油價和發達經濟體貨幣政策加速收緊的背景下,疊加8月後基數迅速抬升,預計出口增速或將下行,四季度或負增長,全年同比增速或為5.2%。
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