【中金公司:鋁成本支撐有效,但下半年價格漲幅或有限】中金公司

【中金公司:鋁成本支撐有效,但下半年價格漲幅或有限】中金公司分析指出,鋁價年內低點可能已經出現,由於成本支撐,2500美元/噸(19000元/噸)左右是今年價格底部區間,下半年隨着中國建築需求環比改善,鋁價可能有所反彈,目標價位於2800美元/噸,基準情形以外的供給風險可能貢獻額外的溢價。具體鋁價反彈高度將受到供需兩方面因素拖累,一方面中國產能增產、復產預期可能壓制價格漲幅,另一方面雖然預計下半年中國建築活動或有反彈並將帶動基本面好轉,但隨着時間推移,明年竣工和施工需求前景並不樂觀。根據平衡表,全球鋁需求增速從去年的8.2%降低至2.7%,全球供需缺口收窄,雖然近日海外庫存連續去庫,相比國內供給更為緊張,但歐洲、美國區域現貨升水也已經從高點開始回落。供給風險方面,雖然風險因素持續存在,但可能帶來的影響較為有限,其一俄鋁減產的可能性較低,另外歐洲雖然仍有減產風險,但整體量值可能相比去年底的集中減產大大縮小,對基本面的影響也趨於減弱。
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