【中信證券明明:經濟修復趨勢之中,利率難突破前低】 昨日10

【中信證券明明:經濟修復趨勢之中,利率難突破前低】 昨日10年期國債期收漲0.16%報100.735,今日漲勢不斷,盤中漲幅達0.18%,最高報100.855,逼近前高100.995。中信證券明明債券研究團隊研報指出,經濟修復趨勢之中,利率難突破前低,不建議過多博弈利率進一步下行空間。二季度以來,債券市場在資金寬鬆+資產荒的影響下期限利差走闊、信用利差收窄,但10年國債到期收益率卻維持窄幅震盪,背後是寬貨幣和寬信用預期的來回博弈。短期來看,資金面寬鬆、政策處於觀望期都是債市面臨的有利因素,但更進一步看,以上兩個預期都已經price in,較難為債市提供更多的利多。中期來看,當前經濟增速仍低於潛在增速,對應了10年國債利率很難大幅高於MLF利率,相比年內利率低點的觸發因素,10年國債到期收益率下行突破前低難度較大。近期10年期國債利率已從2.845%下降至2.77%,接近今年以來的均值水平。基于震盪行情的判斷,不建議過多博弈利率進一步下行空間。
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