【中金:勿因單月降幅而低估美國通脹韌性】美國7月CPI同比增

【中金:勿因單月降幅而低估美國通脹韌性】美國7月CPI同比增速降至8.5%,上月為9.1%,環比增速降至零;核心CPI同比增長持平於5.9%,環比增長0.3%。CPI增速放緩,美國通脹是否見頂了?中金公司研報指出,應重視勞動力市場對通脹的前瞻指向作用,在就業仍然很強的背景下,不能因為單月降幅而低估通脹韌性。從分項看,通脹回落主要受油價下跌影響,夏季過後機票與酒店價格下降也有所貢獻。食品價格以及房租仍在上行,我們認為,這將增加通脹的粘性。總體上,雖然通脹有所放緩,但從分項數據中很難得到通脹風險解除的有力證據,反而是上周公布的非農就業數據異常強勁,或意味着降低通脹還有很長的路。這次疫情後消費者通脹預期抬升,再加上疫情影響推高自然失業率,菲利普斯曲線重新陡峭化。我們務必重視勞動力市場對通脹的前瞻指向作用,在就業仍然很強的背景下,勿因單月降幅而低估通脹韌性。
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