【中金:美債利率定價已經明顯脫離均衡價格】近日十年期美債利率

【中金:美債利率定價已經明顯脫離均衡價格】近日十年期美債利率盤中一度越過4.3%,引發市場關注。中金公司研報指出,美債利率定價已經明顯脫離均衡價格,美國經濟進入衰退已經定局,美債利率大幅下行是大概率事件,不宜過度追隨趨勢而忽視基本面分析的信號。美國債券市場流動性過差、美國CPI持續超預期疊加英國政策黑天鵝事件衝擊全球債券市場,三個主要影響因素共同作用下,美債利率定價已經明顯脫離均衡價格。今年10月的美債形勢與2020年4月的石油形勢類似,市場已經把當前宏觀環境的定價打到極致,而未來形勢逆轉的可能性較高。當前看,通脹居高不下,聯儲激進緊縮,理應推高利率。但即使假設聯儲加息至4.8%停止,十年期美債利率均衡價格也僅為3.2%,市場定價已經高於均衡價格接近100bp。往前看,美國經濟進入衰退已成定局,經濟放緩將帶來通脹明顯改善,美債利率大幅下行也是大概率事件。但是若10月份抄底美債,也會承受較多損失,不宜過度追隨趨勢而忽視基本面分析的信號。
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