【中信證券:歐洲能源危機或將對我國出口形成拉動】中信證券首席

【中信證券:歐洲能源危機或將對我國出口形成拉動】中信證券首席經濟學家儲建芳研報表示,歐洲與俄羅斯能源脫鈎後,經過團隊測算認為今冬歐盟天然氣或勉強實現「緊平衡」,但仍缺少長期穩定的氣源。能源危機助推高通脹問題持續演衍,部分歐洲製造業產能或流失或遷離,影響區域製造業發展,中長期來看或將對我國出口形成拉動。研報認為我國可能的具備出口替代行業的細分板塊主要集中在主要集中在家電食飲、汽車及新能源設備、化工有色、建材等。周期方面,天然氣短缺帶來的歐盟能源結構調整或會增加對煤炭的額外進口需求,結合冬季旺季需求,預計四季度煤炭價格仍將強勢,煤炭板塊四季度或可期。基地方面,交通運輸領域亦是歐盟主要高耗能行業,臨近Q4油運旺季,歐盟能源緊張將帶來潛在的補庫需求,有望推動外貿油運價格進一步上行,建議關注油運板塊。從整體來看,考慮到海外市場需求增速放緩,經濟衰退預期升溫,美國庫銷比逐漸回升以及部分中國公司的出口訂單變化,預計三季度末我國進出口增速或將開始邊際放緩,對歐洲出口替代或會對沖部分出口增速下滑速率。不過結合測算結果,四季度至明年初,對歐洲的出口帶動作用恐難以扭轉我國出口增速中樞下移的趨勢。
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