【銀河期貨:1月期間國內外粕類市場整體以偏震盪走勢為主】據銀

【銀河期貨:1月期間國內外粕類市場整體以偏震盪走勢為主】據銀河期貨報告,1月期間國內外市場整體以偏震盪走勢為主。這主要是因為寬鬆的供應預期以及現貨的緊張相互博弈導致,一方面,雖然美國和阿根廷出現較大幅度減產,但巴西、巴拉圭產量的大幅增加使得大豆供應同比呈現明顯增加,考慮到今年美豆價格實際處於相對偏高位水平,大方向來看,在國際大豆庫存增加的背景下,美豆價格存在較大下行壓力。盤面相對比較堅挺主要是受到美豆低庫存以及巴西新作遲遲未上市,舊作庫存偏低所致。但隨着巴西新作開始上市,產地壓力逐步顯現,需求國近月缺口逐步滿足,後續採購將逐步轉向南美,美豆出口前景仍然堪憂。而需求方面來看,連續3年的高榨利主要受益於美豆油價格持續維持高位,隨着11月以來EPA政策調整,美豆油連續兩個月表觀消費開始走弱,這也使得後續美豆需求前景走弱,近期美豆粕單邊和基差的持續走強也更多也是海外市場的題材炒作,阿根廷是主要推手,不過阿根廷除了天氣影響外,國內的宏觀環境仍然是主要影響因素,對於高度依賴農業的國家而言,後續仍然需要通過刺激出口來穩定經濟和市場預期。在此背景下,美豆定價仍將轉移到全球供需的大邏輯,大方向趨於下行,但未來一段時間博弈仍然比較明顯。
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