研報稱,當前我國仍處於消費修復上升期,消費(尤其是線下)空間

研報稱,當前我國仍處於消費修復上升期,消費(尤其是線下)空間更大。不同於消費,工業生產在2020下半年就已經恢復到長期增長中樞以上。僅靜態對比2019年絕對規模,2022年工業增加值總額超過2019年28.8%,而社零總額僅超過7.8%。消費中,2022年網上商品零售額較2019年高出40.4%,線下消費差距較大。海外處於修復末期;部分服務消費出現結構性替代,關注中國外溢需求。海外消費已進入下行周期,除餐飲外,一些服務消費出現結構性替代,如自駕代替公交,旅遊出行超過商務,線上影音娛樂代替線下等。一些中國需求敏感領域或仍有空間,如全球出行的出境游和全球航空煤油消耗量。
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